优质成长股机会来临，资管新规即将落地
公募基金周报
2018.3.26-2018.3.30
摘要：
上周主动偏股型基金中，收益表现较好的华安媒体互联网和交银科技创新等均重配了计算机行业相关个股，单周涨幅领先。
上周债市震荡、波动加大。季末资金面边际趋紧，带动利率债短端上行；国开债长端利率下行，国债长端上行，期限利差均收窄。上周各等级信用债收益率均大幅下行，信用利差收窄。季末流动性边际趋紧，但货币市场利率上升幅度不大，叠加同业存单发行利率继续下行，4月资金面大概率平稳。后续关注资管新规即将落地，或对债市产生影响。
海外股市中美股和港股主要指数涨跌不一。其中，美股市场标普500上涨2.03%，纳斯达克指数上涨1.01%。港股市场恒生指数下跌0.71%。QDII股票型基金指数上涨0.15%，QDII债券型基金指数下跌0.05%，QDII混合型基金指数下跌0.35%，QDII另类投资基金指数下跌0.37%。
受权益市场近期震荡影响，目前首批FOF六只基金中有四只净值跌至1以下。但由于多数FOF基金对权益仓位的比例限制较为严格，整体组合波动相对较小。截止最新一期披露日，建信福泽安泰（005217）净值最高，为1.0031。
上周共有16只基金的16位基金经理发生变动（过滤B/C份额），9位新增任职，7位离职。离职的基金经理中有1位因基金清算离职，清算基金为博时产业债纯债债券A（001055），有1位因个人原因离职；其他5位因工作安排或内部调整离职。
一、 基金行业要闻
1. 金融投资报：【25只基金加仓超过40% 龙头股仍是掘金重点】基金年报密集披露。数据显示，截止3月30日已有超过90家基金管理公司和获得公募业务资格的机构公布了旗下合计超过3100只公募基金的年报。从主动管理的权益类基金来看，去年四季度末平均股票仓位约为63.5%，为去年四个季度末的最高时点，共有241只基金股票仓位保持在9成以上。25只基金仓位升幅在40%以上。蓝筹股和细分行业龙头股依然是加仓的重点对象，部分基金也加仓了中小票。对比之下，只有5只基金减仓超过40%。
2. 上海证券报：【首批基金年报亮观点 成长股价值股机会或趋均衡】首批基金2017年年报出炉，投资者得以一窥公募基金的投资新动向。在蓝筹股估值大幅修复和中小创泡沫大幅挤压后，越来越多的基金经理开始将注意力重新转向优质成长股。此外，随着市场波动加大，基金认为，需要更加注重投资的安全性，也需要适时调整仓位与行业配置。
3. 上海证券报：【4月起开征短期赎回费 “短炒”基金成本骤增】基金短期赎回费强制性规定实施进入倒计时，未来短期持有基金进行短炒、套利的交易费用将骤然大增。
4. 证券时报：【分级A个人投资者占比增加 机构减持多只分级B】随着部分基金年报披露，分级基金的持有人变动也逐渐显现出来。整体来看，个人投资者的风险偏好下降，持有分级A的比例增加，部分机构资金则减持分级B品种，退出前十大持有人名单。
5. 中国证券报：【首家银行资管子公司胎动 银行系基金面临兄弟相争】近日，招商银行发布公告称，拟出资人民币50亿元全资设立招银资产管理有限责任公司。一旦获批，这意味着资管行业全新力量诞生。相较于银行系基金公司，银行资管子公司可谓“银行二胎”，银行系基金公司也将进入与银行资管子公司争夺银行资源的时代。
6. 21世纪经济报道：【监管堵漏债基同业空转 公募进入去杠杆下半场】去杠杆、回归资管本源的监管趋势仍在延续。3月22日，市场传言称多家基金公司接到证监会机构监管部的电话口头指导。消息称，证监会发现近期有多只债券型基金在建仓期内大比例投资了同业存单，违背了债券型基金设立的目的性，并强调了亮点明确债券型基金在建仓期内不可大比例投资于同业存单的要求。
二、 基金市场回顾
上周沪深300单周下跌0.16%。基金市场方面，普通股票型基金指数上涨3.05%，偏股混合型基金指数上涨2.84%，平衡混合型基金指数上涨2.08%，偏债混合型基金指数上涨0.28%，混合债券型一级基金指数上涨0.20%，混合债券型二级基金指数上涨0.54%，长期纯债型基金指数上涨0.15%，货币市场基金指数上涨0.06%，QDII基金指数下跌0.04%。
图1.上周各基金指数表现
数据来源：Wind资讯 长量基金研究中心
偏股类：上周计算机行业领涨市场
上周申万一级23个行业上涨。涨幅较大的行业分别为计算机和国防军工，单周分别上涨13.85%和9.07%。跌幅较大的行业分别为银行和非银金融，单周分别下跌1.91%和1.83%。申万二级行业来看，103个细分子行业中，半导体领涨，涨幅达15.86%；计算机应用上涨14.36%，位列第二；保险Ⅱ和铁路运输Ⅱ跌幅最大，分别下跌7.42%和2.88%。
受益于计算机行业的涨幅，上周主动偏股型基金中，收益表现较好的华安媒体互联网和交银科技创新等均重配了计算机行业相关个股，单周涨幅领先。
图2： 申万一级行业涨跌幅
数据来源：Wind资讯 长量基金研究中心
表1： 收益表现较好的主动偏股类基金
数据来源：Wind资讯 长量基金研究中心
固收类：债市震荡，资管新规即将落地
上周债市震荡，波动加大。季末资金面边际趋紧，带动利率债短端上行；国开债长端利率下行，国债长端上行，期限利差均收窄。上周各等级信用债收益率均大幅下行，信用利差收窄。季末流动性边际趋紧，但货币市场利率上升幅度不大，叠加同业存单发行利率继续下行，4月资金面大概率平稳。后续关注资管新规即将落地，或对债市产生影响。指数方面，中债综合（全价）上涨0.05%，中债利率债（国债+政金债，全价）上涨0.14%，中债信用债（全价）上涨0.06%，中证转债上涨1.04%。从主动偏债型基金来看，偏债混合型基金指数上涨0.28%，混合债券型一级基金指数上涨0.2%，混合债券型二级基金指数上涨0.54%，长期纯债型基金指数上涨0.15%；从投资方向上看，混合债券型二级基金受益于权益仓位领涨。值得注意的是，在本期收益排名前五以及今年以来收益排名前五的债券基金中，富安达增强收益A和上投摩根双债增利A的规模不足1亿（数据截止2017年四季报），建议投资者关注基金的流动性风险。
图3：市场主要债券指数涨跌幅
数据来源：Wind资讯 长量基金研究中心
表2： 收益表现较好的主动债券型基金（剔除异常波动基金）
数据来源：Wind资讯 长量基金研究中心
QDII类：海外QDII基金指数上周涨跌不一
上周QDII基金涨跌不一，QDII股票型基金指数上涨0.15%，QDII债券型基金指数下跌0.05%，QDII混合型基金指数下跌0.35%，QDII另类投资基金指数下跌0.37%。
海外股市中美股和港股主要指数同样涨跌不一。其中，美股市场标普500上涨2.03%，纳斯达克指数上涨1.01%。港股市场恒生指数下跌0.71%。
图4：各海外市场指数及QDII基金指数涨跌幅
数据来源：Wind资讯 长量基金研究中心
表3：收益表现较好的QDII型基金
数据来源：Wind资讯 长量基金研究中心
FOF基金：首批FOF六只基金净值波动较小
截止最新一期披露日，建信福泽安泰（005217）净值最高，为1.0031。受权益市场近期震荡影响，目前首批FOF六只基金中有四只净值跌至1以下。但由于多数FOF基金对权益仓位的比例限制较为严格，整体组合波动相对较小。
表4：市场首批公募FOF业绩统计
数据来源：Wind资讯 长量基金研究中心
三、基金发行情况
截至 2018-03-30，本月新成立基金 38只，包括 1只股票型基金，12只混合型基金和25只债券型基金。从募集规模上看，本月新成立的基金平均发行 18.41亿份，其中混合型基金平均发行份额最高，为 20.6亿份。
截至 2018-03-30，目前正在发行的基金共计 75只，其中 4只计划下周截止募集。其中:灵活配置型基金占比为 31.58%，其次是中长期纯债型基金占比将近20%。
截至 2018-03-16，简易程序审核基金中，递交申请材料的基金共 407只，且有 396只基金已经收到第一次反馈意见。普通程序审核基金中，近一年以来递交申请材料的基金共 162只，93只为 FOF （基金中基金）。本月未有新增受理的FOF基金。
图5：偏股类基金平均成立规模
数据来源：Wind资讯 长量基金研究中心
图6：偏股类基金成立规模占全部基金比例
数据来源：Wind资讯 长量基金研究中心
四、基金经理变更一览
上周共有16只基金的16位基金经理发生变动（过滤B/C份额），9位新增任职，7位离职。离职的基金经理中有1位因基金清算离职，清算基金为博时产业债纯债债券A（001055），有1位因个人原因离职；其他5位因工作安排或内部调整离职。
表4.离任基金经理列表
|
基金代码 |
基金简称 |
离职日期 |
基金经理 |
离职原因 |
|
000067 |
民生加银转债优选A |
2018/3/26 |
彭云峰 |
个人原因离职 |
|
001273 |
民生加银新动力混合A |
2018/3/26 |
彭云峰 |
个人原因离职 |
|
002887 |
民生加银鑫瑞债券A |
2018/3/26 |
彭云峰 |
个人原因离职 |
|
001067 |
鹏华弘盛混合A |
2018/3/28 |
刘太阳 |
公司工作安排 |
|
003957 |
安信新起点混合A |
2018/3/29 |
袁玮 |
工作调整 |
|
003957 |
安信新起点混合A |
2018/3/29 |
张翼飞 |
工作调整 |
|
004042 |
华夏鼎茂债券A |
2018/3/29 |
祝灿 |
因工作需要，调整基金经理。 |
|
002365 |
国联安鑫禧混合A |
2018/3/30 |
侯慧娣 |
工作需要 |
|
001055 |
博时产业债纯债债券A |
2018/3/30 |
黄海峰 |
基金清算 |
数据来源：根据公开数据整理 长量基金研究中心
表5.新任基金经理列表
|
基金代码 |
基金简称 |
任职日期 |
基金经理 |
性别 |
|
530029 |
建信双月安心理财债券A |
2018/3/26 |
刘思 |
女 |
|
530030 |
建信周盈安心理财债券A |
2018/3/26 |
先轲宇 |
男 |
|
003391 |
建信天添益货币A |
2018/3/26 |
于倩倩 |
女 |
|
000505 |
国寿安保货币A |
2018/3/27 |
桑迎 |
男 |
|
000067 |
民生加银转债优选A |
2018/3/28 |
邱世磊 |
男 |
|
001067 |
鹏华弘盛混合A |
2018/3/28 |
刘涛 |
男 |
|
002009 |
中欧瑾通灵活配置混合A |
2018/3/29 |
华李成 |
男 |
|
002365 |
国联安鑫禧混合A |
2018/3/30 |
吕中凡 |
男 |
|
004790 |
富荣福安混合A |
2018/3/30 |
邓宇翔 |
男 |
|
005164 |
富荣福锦混合A |
2018/3/30 |
邓宇翔 |
男 |
|
004794 |
富荣福鑫混合A |
2018/3/30 |
邓宇翔 |
男 |
数据来源：根据公开数据整理 长量基金研究中心
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