目前处于数据空窗期,加上政策预期及春节后开工旺季预期较强,债市前期涨幅需要阶段性消化。1月的CPI、PPI疲态依旧,通胀压力的持续下行,但是金融数据与进出口数据超预期改善,说明宽货币向宽信用传导稳步推进,有利于修正市场对经济的过度悲观预期。
货币市场流动性方面,央行2018年以来采取的多种货币工具:降准置换、定向降准、TMLF,再贷款再贴现。在目前我国货币政策与海外货币政策分化的背景下,资金外流压力仍然较大,未来市场资金面仍以平稳运行为主,中长期的货币政策将转向“适当宽松”。
利率债方面,短期来看,债市可能会有一定程度调整,以震荡为主,主要原因有:1月的CPI、PPI疲态依旧,通胀压力的持续下行,但是金融数据与进出口数据超预期改善以及关税问题出现积极信号可能修正市场对经济悲观的预期;后期地方债的发行加速又将增加债市供给压力;美联储加息预期放缓有利于缓和避险情绪;今年以来各类资产齐涨引发风险偏好变化。
中长期来看,虽然国内经济基本面走弱的长期趋势很难在短期内打破,中美长债利差的走阔和美联储加息预期的放缓也为国内货币政策宽松释放空间,但仍需更加关注经济、政策预期变化进而引发的风险偏好变化。
信用债方面,信贷结构趋于好转,社融增速企稳,显示“宽信用”格局逐渐建立。近期信用债市场出现波动,但目前融资渠道拓展和增信等宽信用政策正在逐步推进,信用压力可能随之缓解;随着央行疏通政策利率向实体经济的传导,以及对民营企业的金融支持力度的进一步加大,信用利差有望进一步收敛。短期来看,更加利好AA以上的短久期中高等级信用债;中期来看,在政策修复信用环境的过程中,有利于质地较好的中小企业。
债券型基金选择时考虑以下几点:
1、选择债基时既要考虑收益水平,也要关注在牛熊转换阶段的风控能力;
2、立足当前时点主要关注偏好信用配置策略的产品,立足当前时点主要关注偏好信用策略的产品,精选行业轮动能力和挖掘个券阿尔法能力强的基金经理;
3、个体信用资质分化的背景下,更需要关注基金公司债券投研团队的整体实力,特别是信用评级、防范信用风险的能力。

11.57%
近六月
债券型
中低风险
4.10%
近六月
债券型
中低风险
3.89%
近六月
债券型
中低风险
3.43%
近六月
债券型
中低风险
3.18%
近六月
广发增强债券(270009)
债券型
中低风险