4月债市继续大幅上涨。央行超预期降准100bp，对冲了MLF到期量、并超额释放4000亿左右的资金，市场情绪亢奋；加之基本面趋弱、社融数据大幅不及预期、贸易争端升级，4月利率债和信用债收益率全面大幅下行。

展望未来，经济基本面走弱为债市中期上涨打下基础、今年全年货币政策大概率中性略偏松利好债市，债市中期慢牛趋势不改；信用债方面，未来等级利差或将持续走阔，高等级信用债配置价值仍高。但是，二季度债券供给上升、货币政策仍有不及预期可能、海外美元加息预期等因素仍将给债市带来一定的压力和不确定性；短期上涨过快或带来回调风险。

综上所述，债市中期慢牛趋势不改，但短期上涨过快，有回调风险。债券投资策略上，当前不宜追涨，若有回调，则是加仓机会；可保留一定的中长久期国开债仓位，进可攻退可守；信用方面更偏向于高等级信用债，可继续拉长信用债久期至2-3年。债券基金选择方面，可选择利率波段交易能力较强、信用分析较强的基金。